A ECONOMIA DO PREÇO DO PETRÓLEO

Uma pergunta freqüente no atual cenário econômico é se o preço do petróleo fica nos atuais 50 dólares ou retorna ao patamar de 100. Para responder essa pergunta o economista Anatole Kaletsky diz que basta recorrer a historia e aplicar teoria micro dos mercados.

O gráfico abaixo mostra o preço do petróleo ajustado para a inflação nos últimos 45 anos. Observe que nos períodos 1974-1985 e 2005-2014 o preço do petróleo oscilou entre 50 e 120 Dólares. Nesses dois períodos o mercado do petróleo operou no regime de oligopólio comandado pelo OPEP. Nesse regime o oligopolista consegue definir o preço controlando a oferta.

No período 1986-2005 o preço do petróleo oscilou entre 20 e 50 Dólares. Nesse período podemos dizer que o mercado operou em um regime de concorrência, pois a OPEP perdeu seu poder de oligopólio em virtude das grandes descobertas de petróleo no Mar do Norte e Alaska.

Chegamos então ao presente e a pergunta crítica: 2015 marcaria o inicio de um novo período de concorrência no mercado de petróleo com o advento do óleo de xisto nos Estados Unidos e Canadá? Se esse for o caso a tendência é o preço ser igual ao custo marginal de produção do óleo de xisto que se encontra na casa dos 50 Dólares. Assim teríamos o inicio de um novo período de óleo variando entre 20 e 50 Dólares.

Uma maneira de reverter essa tendência seria se a Arábia Saudita, que controla na pratica a OPEP, cortasse fortemente sua produção para trazer o preço ao nível de seu custo marginal de produção (em torno e 20 Dólares) e tornar a exploração do óleo de xisto americano inviável. A outra seria se o mundo puxado novamente pela China e apoiado pela Europa voltasse a crescer de forma forte. Como tais cenários são pouco prováveis podemos esperar o petróleo na casa dos 50 no médio prazo.